Arcano geoestratégico
Arcano Radio
'Finanzas digitales: catalizador para la transformación europea' - discurso principal del presidente del Eurogrupo, Kyriakos Pierrakakis, en el Foro del Grupo del BEI 2026
Es un placer acompañarles hoy en el Foro del Banco Europeo de Inversiones, una piedra angular de la capacidad inversora de Europa y un símbolo de nuestra capacidad para transformar ambiciones comunes en proyectos concretos.
Nos reunimos en un momento en que los acontecimientos en Oriente Medio se han intensificado notablemente, con repercusiones que ahora llegan incluso a las costas europeas. Lo que se está desarrollando equivale a una crisis sin precedentes y profundamente preocupante, que pone una tensión significativa sobre un orden internacional ya de por sí frágil.
En un momento en que los choques geopolíticos se multiplican, nuestras economías no tienen margen para la complacencia. Para Europa, las apuestas son tanto económicas como estratégicas. Esto es una cuestión de fortaleza, autonomía y resiliencia.
Oriente Medio se encuentra en el corazón de los flujos energéticos globales y de los corredores comerciales críticos. Cuando la inestabilidad alcanza este núcleo, las consecuencias son inmediatas y medibles. Los precios de la energía suben. Los costes de transporte y seguros aumentan.
La magnitud total del impacto dependerá de la duración de la crisis. Ahí es donde los verdaderos efectos en el transporte marítimo, las cadenas de suministro y la confianza de los inversores se harán evidentes. Cuanto más tiempo persista la incertidumbre, mayor será la huella económica de la crisis.
La era de la inocencia geopolítica ha terminado. La soberanía europea ya no es una ambición abstracta: es una condición para la supervivencia económica y la fortaleza institucional.
Es nuestra capacidad:
para absorber los golpes externos,
para salvaguardar nuestra seguridad energética,
para proteger nuestra base productiva,
y actuar pronto, colectivamente y de forma decisiva.
Lo que se requiere ahora es un claro sentido de urgencia, con la plena comprensión de que, en tiempos de crisis, el tiempo nunca es neutral.
Europa posee las herramientas para moldear los acontecimientos y reafirmar su poder estratégico. Debemos actuar con rapidez y coordinación para asegurarnos de que así sea.
Europa ha demostrado su resiliencia. Hemos absorbido turbulencias financieras, estrés por deuda soberana, una pandemia y un choque energético. Protegíamos nuestras sociedades. Estabilizamos nuestras economías. Actuábamos juntos cuando importaba.
Pero la resiliencia no es una estrategia de crecimiento.
Hoy en día, Europa se enfrenta a un problema estructural de competitividad. El crecimiento de la productividad se ha retrasado durante demasiado tiempo, y la brecha con Estados Unidos se ha ampliado en dos décadas. Al mismo tiempo, los vientos en contra demográficos se están convirtiendo en limitaciones vinculantes. Para 2040, la fuerza laboral europea podría reducirse en cerca de dos millones de personas al año.
Eso importa porque cambia la ecuación. El crecimiento ya no puede depender de la expansión de la oferta de mano de obra. Debe venir de una mayor productividad. Y una mayor productividad proviene de la innovación, la inversión y una asignación eficiente del capital.
En pocas palabras: el modelo de crecimiento que apoyó la prosperidad europea durante décadas está llegando a sus límites.
Así que la tarea estratégica que tenemos delante está clara. Debemos movilizar capital de forma más eficaz para financiar la innovación y la escala. Esa es la única palanca que puede aumentar la productividad, incrementar los ingresos, fortalecer la autonomía estratégica y fomentar la resiliencia.
Europa no sufre de falta de ahorros. Sufrimos por falta de movilización.
Cada año, los europeos ahorran aproximadamente 1,4 billones de euros, y demasiado de ese dinero permanece en depósitos de bajo rendimiento. Mientras tanto, nuestros competidores invierten más en tecnologías de vanguardia y escalan más rápido.
Esto se puede ver en los números. La intensidad de la investigación y desarrollo en la UE es de alrededor del 2,2% del PIB, en comparación con aproximadamente el 3,4% en Estados Unidos. La inversión en capital riesgo representa aproximadamente el 0,3% del PIB en Europa, frente a alrededor del 0,7% en EstadosUnidos.
Estas no son estadísticas abstractas. Se traducen en si las empresas pueden crecer, si las ideas pueden escalar y si Europa establece o adopta estándares.
Esta brecha no es accidental. Refleja características estructurales de nuestro sistema financiero: una mayor dependencia de la intermediación bancaria, mercados de capitales fragmentados y una cultura de riesgo que con demasiada frecuencia favorece la preservación frente a la escala.
A Europa no le faltan ideas. No carece de talento. No le falta ahorro. Lo que le falta es la escala y los canales para convertir el ahorro en innovación.
Así que aquí está el diagnóstico central: a Europa no le faltan ideas. No carece de talento. No le falta ahorro. Lo que le falta es la escala y los canales para convertir el ahorro en innovación.
Por eso la Unión de Ahorro e Inversión es tan importante. Es la reforma estructural que Europa ha pospuesto durante demasiado tiempo.
Pero también es por eso que ahora debemos hablar seriamente de la siguiente capa: modernizar la infraestructura por la que se mueve el capital.
Aquí es donde el Grupo BEI es esencial.
El BEI y el EIF no son solo prestamistas. Son constructores de la capacidad europea. Reducen el riesgo de inversión donde los mercados dudan. Llevan los proyectos a la rentabilidad. Crean estándares. Ayudan a Europa a aglomerar capital privado.
En otras palabras: el Grupo BEI es una de las pocas instituciones con el mandato y la credibilidad para conectar los ahorros de Europa con la necesidad europea de escalar.
Si Europa quiere competir, necesitamos más proyectos que sean invertibles, más mercados que sean invertibles y más vías para que el capital privado siga la reducción de riesgos pública.
Eso no es un eslogan. Son las mecánicas prácticas de la competitividad.
Y por eso el tema de este Foro – fortalecer la competitividad y la seguridad – no solo es oportuno. Es inevitable.
Esto me lleva al foco de mis comentarios: finanzas digitales. Las finanzas digitales no son una mejora marginal. Es una transformación estructural en la forma en que se recauda, asigna, liquida y supervisa el capital.
Las finanzas digitales no son una mejora marginal. Es una transformación estructural en la forma en que se recauda, asigna, liquida y supervisa el capital.
La transformación ocurrirá. La verdadera cuestión es si Europa la moldea —o si Europa se adapta a marcos diseñados en otros lugares.
Si lo hacemos bien, las finanzas digitales pueden hacer algo profundamente importante para Europa: pueden comprimir la distancia.
Puede comprimir la distancia entre ahorradores e innovadores. Puede comprimir la distancia entre pequeñas empresas y grandes fondos de capital. Puede comprimir la distancia entre los mercados nacionales y un mercado verdaderamente europeo.
Las tecnologías de libro mayor distribuido pueden reducir fricciones en la liquidación y liquidación, disminuir los costes de emisión e intermediación, acelerar los pagos transfronterizos y ampliar el acceso a la inversión. La tokenización puede reducir los costes de emisión —especialmente para las pymes— y conectar a las empresas con bases de inversores más amplias en toda Europa.
La cuestión no es la tecnología por sí misma. La cuestión es si podemos reducir el coste estructural del capital en Europa y si podemos asignar capital de forma más rápida y eficiente a la inversión productiva.
Las recompensas son reales: mayor inclusión, más competencia, menores costes para los innovadores, fondos de financiación más profundos para los emprendedores y más transparencia para los inversores. Pero solo si integramos esto dentro de un marco europeo coherente.
Las finanzas digitales no pueden sustituir la integración estructural. Debe complementarlo.
La Unión de Ahorro e Inversión profundiza e integra los mercados de capitales en toda Europa. Las finanzas digitales modernizan la infraestructura que permite que esos mercados funcionen de forma eficiente a gran escala.
La integración sin infraestructura moderna será más lenta, más cara y menos competitiva. La infraestructura moderna sin integración seguirá siendo fragmentada y pequeña.
Así que no son dos agendas paralelas. Es un proyecto estratégico: integración y modernización avanzando juntas.
Así es como movilizamos el ahorro de Europa de forma más eficaz. Así es como financiamos la innovación a gran escala. Y así es como construimos la capacidad europea de la que ahora dependen nuestra competitividad y seguridad.
Pero donde hay potencial, hay riesgo. Y Europa ya ha aprendido esta lección antes.
La innovación financiera aporta eficiencia, pero también requiere una supervisión coordinada adicional y una gobernanza robusta si queremos confianza y estabilidad para acompañarla. Así que debemos ser claros sobre los riesgos que estamos gestionando.
Primero, la fragmentación. No podemos permitir que la innovación digital fracture nuestros mercados en compartimentos nacionales. No podemos permitir que los ecosistemas de plataformas crezcan hacia nuevas formas de separación de mercado.
Segundo, la volatilidad y la inestabilidad. Los criptoactivos y las stablecoins han demostrado lo rápido que la innovación puede superar la supervisión. El riesgo cibernético no es un asunto secundario; Es sistémica.
La lección es sencilla: la innovación sin confianza no escala. Y la confianza no se crea por el optimismo. Se crea mediante normas, supervisión y una aplicación creíble.
Europa ya ha dado un paso importante con MiCAR. Ha demostrado que una regulación inteligente puede generar confianza, y la confianza permite escalar.
Al mismo tiempo, preservar la confianza y la estabilidad en un ecosistema financiero cada vez más digital sigue siendo esencial. En este contexto, el euro digital es una iniciativa estratégica clave.
Como ha argumentado el presidente Lagarde, se trata de garantizar que el dinero de los bancos centrales siga disponible en la era digital: complementando el efectivo, apoyando la innovación en los pagos, reforzando la soberanía monetaria de Europa y reforzando la resiliencia y autonomía de los sistemas de pagos europeos.
Ahora estamos avanzando más allá de la fase de preparación y entrando en la siguiente fase del trabajo técnico. Si se acuerda el marco legislativo durante 2026, puede seguir un proyecto piloto en 2027, con el sistema listo para una posible emisión alrededor de 2029. La cuestión no es la velocidad por sí misma. La cuestión es que Europa no debe externalizar los cimientos de su arquitectura de pagos.
También existe una dimensión geopolítica.
En una era definida por la rivalidad tecnológica y la competencia estratégica, la infraestructura financiera es un instrumento de soberanía. La cuestión no es si las finanzas digitales crecerán. La cuestión es si fortalece la autonomía y estabilidad de Europa, o si crea nuevas dependencias.
Europa debe garantizar que la innovación digital fortalezca, en lugar de debilitar, la integridad y resiliencia de nuestro sistema financiero.
Eso significa mantener la independencia monetaria. Significa garantizar raíles seguros para pagos y liquidación. Significa reglas que protegen la estabilidad y los consumidores, al tiempo que permiten que los mercados escalen.
La elección no es entre innovación y estabilidad. La verdadera cuestión es si tenemos la claridad estratégica —y la confianza política— para lograr ambas cosas.
Permítanme terminar con cómo sería el éxito.
El éxito es una Europa donde los ahorros no permanecen inactivos mientras los innovadores buscan capital. El éxito es una Europa donde una empresa puede escalar a través de fronteras tan fácilmente como crece dentro de un solo estado miembro. El éxito es una Europa donde la tecnología reduce costes y amplía las oportunidades, sin socavar la estabilidad. El éxito es una Europa donde los mercados de capitales hacen lo que deben hacer: asignar capital de forma eficiente para un crecimiento productivo.
Si lo hacemos bien, las finanzas digitales serán un catalizador. Profundizará los mercados de capitales, permitirá una inversión transfronteriza fluida y financiará la innovación a gran escala.
* Kyriakos Pierrakakis, presidente del Eurogrupo e instituciones como el Grupo BEI seguirán siendo centrales, no solo como financiadoras, sino como constructoras de capacidad europea, aceleradoras de inversión y anclas de confianza.
Esa es la dirección que Europa debe elegir ahora: no solo gestionar la estabilidad, sino construir las bases de la próxima ola de prosperidad.
La intensidad de 1 I&D en la UE se sitúa en el 2,2% del PIB, frente a aproximadamente el 3,4% en Estados Unidos. La UE representa alrededor del 18% del gasto mundial en I&D, mientras que Estados Unidos representa alrededor del 30% y China aproximadamente el 26%. En inteligencia artificial, la inversión privada en Europa representa solo alrededor de una octava parte de los niveles estadounidenses. La inversión en capital riesgo representa aproximadamente el 0,3% del PIB en la UE, frente a alrededor del 0,7% en Estados Unidos. En tecnologías de vanguardia como la IA, las baterías y la computación cuántica, China produce ahora más patentes que la UE y Estados Unidos juntos.
De la mesa de redacciónArcano Radio
