Rentabilidad bancaria: considerar la fuente

Por Udaibir S. Das , Kun Hu y TengTeng Xu
Asesor y director adjunto del Departamento de Mercados Monetarios y de Capital, Doctorado candidato en Economía en UCLA y la economista en el Departamento de Mercados Monetarios y de Capital del FMI
Para Arcano Radio

La crisis financiera mundial de 2007-2009 y el período subsiguiente de bajas tasas de interés han renovado el interés entre los responsables de las políticas en la relación entre la rentabilidad bancaria y la estabilidad financiera. A pesar de la recuperación posterior, el rendimiento de capital de muchos bancos sigue siendo inferior al costo de capital. Las valoraciones de mercado permanecen por debajo del valor de balance de los bancos, lo que indica que la evaluación de la capacidad de los bancos para superar los desafíos de rentabilidad no es optimista.

En un documento de trabajo reciente del FMI , analizamos cómo la rentabilidad de los bancos afecta la estabilidad financiera tanto desde una perspectiva teórica como empírica. Desarrollamos un modelo teórico de la relación entre la rentabilidad bancaria y la estabilidad financiera mediante la exploración del papel de los ingresos sin intereses y los modelos de negocios orientados al comercio minorista. Luego, analizamos los datos de 431 bancos que cotizan en bolsa para examinar los determinantes de los riesgos y la rentabilidad de los bancos, y cómo el nivel y la fuente de la rentabilidad de los bancos afectan los riesgos. En este sentido, analizamos no solo el vínculo entre el nivel de rentabilidad bancaria y la estabilidad financiera, sino también la cuestión más profunda de cómo la fuente de rentabilidad bancaria afecta la estabilidad financiera.

Los bancos incluidos en el estudio incluyeron a todos los bancos mundiales de importancia sistémica en todo el mundo, así como a todos los bancos públicos de los Estados Unidos y Europa desarrollada. El período de muestra abarca desde 2004 hasta 2017. Encontramos evidencia de que una mayor rentabilidad está asociada con menores riesgos no solo a nivel de la institución individual, sino también a nivel del sistema, medido por la contribución a los riesgos sistémicos.

Las altas ganancias disminuyen el riesgo de dos maneras. Las ganancias tienden a acumular amortiguadores contra los choques negativos. Y la posibilidad de ganancias futuras restringe el comportamiento de los bancos en cuanto a asumir riesgos, ya que tienen más "piel en el juego". Si bien el nivel de rentabilidad del banco es importante para la estabilidad financiera, importa mucho de dónde provienen las ganancias de un banco.

En el entorno de bajas tasas de interés tras la crisis financiera mundial, los bancos se diversificaron buscando fuentes de ingresos que no generaran intereses. La mayor dependencia de los ingresos sin intereses tiende a estar asociada con mayores riesgos para los bancos, medidos tanto a nivel de la empresa como en términos de la contribución al riesgo sistémico. El nivel de mayor riesgo depende del modelo de negocio de un banco. Si bien las actividades de ingresos sin intereses podrían proporcionar algunos beneficios de diversificación para los bancos orientados al por menor con una relación préstamo / activo relativamente alta, una dependencia excesiva de los ingresos sin intereses podría conducir a riesgos más altos.

Sin embargo, no todos los tipos de actividades de ingresos sin intereses generan el mismo nivel de riesgo. Los bancos orientados al comercio minorista pueden estar más inclinados a elegir actividades de ingresos no relacionados con intereses minoristas, porque son complementarios a su base de clientes de préstamos existentes. Algunos ejemplos de ingresos no relacionados con intereses minoristas incluyen tarifas de servicios de pago (como tarifas de tarjetas de crédito) y comisiones de seguros. Estas actividades tienden a ofrecer beneficios estables y los beneficios de la diversificación.

Por el contrario, los bancos menos orientados al comercio minorista pueden obtener una proporción relativamente grande de los ingresos no relacionados con intereses de actividades basadas en el mercado, como la suscripción, la creación de mercados, la negociación y los servicios de banca de inversión. Estas actividades tienden a generar ingresos más volátiles y procíclicos y se asocian con mayores riesgos, tanto para las instituciones individuales como para el sistema financiero. De manera similar, otras características de los modelos de negocios orientados al por mayor, que incluyen un alto apalancamiento y la confianza en las fuentes de financiamiento al por mayor, también se asocian con mayores riesgos.

También existe un vínculo estrecho entre la competencia y la estabilidad financiera. Los bancos con mayor poder de mercado, medido por el índice de Lerner de su capacidad para aumentar los precios, tienden a estar asociados con menores riesgos a nivel de banco individual, pero con una mayor contribución al riesgo sistémico. Si bien la capacidad de aumentar los precios beneficia a un banco individual, podría aumentar los riesgos a nivel sistémico debido al poder de mercado excesivo de algunos bancos. Este hallazgo es particularmente relevante dado el aumento de la consolidación bancaria tras la crisis financiera mundial.

¿Qué significa esto para los responsables políticos?

Primero, los resultados resaltan la necesidad de una distinción más clara entre los diferentes tipos de ingresos sin intereses, reconociendo que las actividades sin intereses basadas en el mercado son más riesgosas que las actividades minoristas.

En segundo lugar, es importante tener en cuenta el impacto de la consolidación bancaria en la competencia y el riesgo sistémico. Los formuladores de políticas deben lograr un equilibrio entre la consolidación de ahorro de costos y un entorno bancario competitivo. Un enfoque para fomentar la competencia es permitir la entrada de nuevas empresas en el sector financiero, en lugar de crear barreras internas y extranjeras excesivas para el ingreso.

En tercer lugar, estos resultados muestran la necesidad de evaluar la fuente y la sostenibilidad de las ganancias de los bancos, especialmente cuando existe una dependencia excesiva de los ingresos no relacionados con intereses, financiamiento mayorista y apalancamiento. Prestar más atención a estos problemas puede ayudar a los responsables de las políticas a diseñar y calibrar mejor las pruebas de estrés y el análisis de riesgo sistémico.