Arcano financiero
Por Vitor GASPAR, W. Raphael LAM, Paolo MAURO y Mehdi RAISSI*
Especial para Arcano Radio
La carrera para vacunar contra COVID-19 continúa, pero el
ritmo de la inoculación varía ampliamente entre países, y muchos no tienen
acceso. Debe intensificarse la cooperación mundial para producir y distribuir
vacunas a todos los países a costos asequibles. Cuanto antes las vacunas frenen
la pandemia, más rápido las economías podrán volver a la normalidad.
Si la pandemia mundial se controla mediante la vacunación,
el crecimiento económico más fuerte resultante generaría más de $ 1 billón en
ingresos fiscales adicionales en las economías avanzadas para 2025, y ahorraría
más en medidas de apoyo fiscal. Por lo tanto, la vacuna COVID-19 se amortizará
con creces, según el Monitor Fiscal de abril de 2021 , proporcionando un
excelente valor por el dinero público invertido en ella.
Diversos grados de apoyo fiscal
En el primer año de COVID-19, la política fiscal ha
reaccionado rápida y contundentemente a la emergencia sanitaria. Las líneas de
vida han salvado vidas y protegido los medios de subsistencia. El apoyo fiscal
también ha evitado contracciones económicas más severas y pérdidas de empleos
de lo que el mundo hubiera visto de otra manera, incluso aliviando la tensión
financiera cuando las políticas monetaria y fiscal actuaron juntas.
La capacidad de los países para aumentar el apoyo fiscal ha
variado, dependiendo de su capacidad para acceder a préstamos de bajo costo.
Mientras tanto, las recuperaciones económicas son divergentes, con China y
Estados Unidos avanzando mientras que otros países se quedan atrás o se
estancan.
En las economías avanzadas, las acciones fiscales han sido
considerables y abarcan varios años (6 por ciento del PIB en 2021), como las
aprobadas recientemente en Estados Unidos y incluidas en el presupuesto 2021
del Reino Unido. Entre los mercados emergentes y los países en desarrollo, el
apoyo fiscal ha sido más limitado debido a restricciones financieras, pero el
aumento de los déficits sigue siendo notable debido a la caída de los ingresos
fiscales. Los déficits fiscales generales promedio como porcentaje del PIB en
2020 alcanzaron el 11,7 por ciento para las economías avanzadas, el 9,8 por
ciento para las economías de mercados emergentes y el 5,5 por ciento para los
países en desarrollo de bajos ingresos.
Como resultado, la deuda pública promedio en todo el mundo
se acercó al 97 por ciento del PIB a fines de 2020 y se espera que se mantenga
justo por debajo del 100 por ciento del PIB a mediano plazo. El desempleo y la
pobreza extrema también han aumentado significativamente. Por tanto, la
pandemia corre el riesgo de dejar una cicatriz profunda .
Sin embargo, hasta que se controle la pandemia, la política
fiscal deberá seguir siendo flexible y solidaria. La necesidad y el alcance de
dicho apoyo varían según los sectores y las economías, y las respuestas se
adaptan a las circunstancias del país. Sin embargo, los gobiernos deben
priorizar lo siguiente:
Apoyo más específico a los hogares vulnerables. La pandemia
ha tenido un efecto desproporcionadamente negativo en los pobres, los jóvenes,
las mujeres, las minorías y los trabajadores en trabajos mal remunerados y en
el sector informal. Los responsables de la formulación de políticas deben
garantizar que la protección social esté disponible y el gasto sea sostenible
durante la duración de la crisis ampliando la cobertura de las redes de
seguridad social de manera rentable (por ejemplo, limitando la fuga de
beneficios a los beneficiarios no deseados).
Apoyo más enfocado a empresas viables. Si la pandemia
persiste, podrían producirse insolvencias corporativas generalizadas,
destruyendo millones de puestos de trabajo, especialmente en los sectores de
servicios de contacto intensivo y las pequeñas y medianas empresas. Al mismo
tiempo, los gobiernos harían bien en prevenir la mala asignación de recursos y
limitar el aumento de empresas no viables. Los gobiernos podrían revertir
gradualmente los préstamos y garantías generales y limitar el apoyo público a
circunstancias en las que exista una clara necesidad de intervención. La
asociación con el sector privado para evaluar la viabilidad de las empresas
antes de brindar apoyo puede mejorar la focalización y reducir los costos
administrativos.
Preparando el escenario para una transición económica
Los responsables de la formulación de políticas tendrán que
encontrar un equilibrio entre proporcionar apoyo fiscal ahora, por un lado, y
mantener la deuda en un nivel manejable, por el otro. Es posible que algunos
países deban comenzar a reconstruir los colchones fiscales para disminuir el
impacto de futuras conmociones. Por lo tanto, el desarrollo de marcos
plurianuales creíbles para los ingresos y el gasto será vital, especialmente
cuando la deuda es alta y la financiación es escasa.
Muchos países de bajos ingresos, incluso después de haber
hecho su parte, enfrentan desafíos para hacer frente a la pandemia a corto
plazo y para el desarrollo a lo largo del tiempo, como se indica en una
investigación reciente del FMI . Necesitarán asistencia adicional, incluso
mediante subvenciones, financiación en condiciones favorables, la extensión de
la Iniciativa de suspensión del servicio de la deuda o, en algunos casos, el
tratamiento de la deuda en el marco del Marco Común .
Si se hace correctamente, la política fiscal permitirá una
transformación ecológica, digital e inclusiva de la economía pospandémica. Para
que esto sea una realidad, los gobiernos deben priorizar:
Invertir en sistemas de salud (incluida la vacunación
ampliada), educación e infraestructura. Un impulso coordinado de inversión
pública verde por parte de las economías que pueden permitírselo puede fomentar
el crecimiento mundial. Los proyectos, idealmente con la participación del
sector privado, tendrían como objetivo mitigar los efectos del cambio climático
y facilitar la digitalización.
Ayudar a las personas a volver al trabajo y cambiar de
trabajo, si es necesario, mediante subsidios de contratación, capacitación
mejorada y programas de búsqueda de empleo.
Fortalecer los sistemas de protección social para ayudar a
contrarrestar la desigualdad y la pobreza, y revitalizar los esfuerzos para
lograr los Objetivos de Desarrollo Sostenible .
Reformar los sistemas tributarios nacionales e
internacionales para promover una mayor equidad y proteger el medio ambiente.
Para ayudar a satisfacer las necesidades relacionadas con la pandemia, una
contribución temporal de recuperación de COVID-19 aplicada a los ingresos altos
es una opción. A mediano plazo, debería reforzarse la recaudación de ingresos,
especialmente en los países en desarrollo de bajos ingresos, lo que podría
ayudar a financiar las necesidades de desarrollo.
Reducir el gasto innecesario, fortalecer la transparencia de
las iniciativas de gasto y mejorar las prácticas de gobernanza para aprovechar
todos los beneficios del apoyo fiscal.
En resumen, los gobiernos han hecho todo lo posible para
apuntalar sus economías, pero se necesita más trabajo para adelantarse a la
pandemia de COVID-19, brindar apoyo flexible pero específico ahora, ajustar
cuando la recuperación está firmemente establecida y preparar el escenario.
para una recuperación más ecológica, justa y duradera.
* Vitor Gaspar es
Director del Departamento de Finanzas Públicas del FMI.
W. Raphael Lam es economista principal del Departamento de
Finanzas Públicas del FMI.
Paolo Mauro es
Subdirector del Departamento de Finanzas Públicas del FMI.
Mehdi Raissi es economista senior del Departamento de Finanzas Públicas del FMI.
No hay comentarios:
Publicar un comentario